同比增幅预计为30普京娱乐网站:%,巩固行业信息化领先优势

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支撑评级的要点:

年度业绩符合预期,ICT业务保持较好增长。2017年公司实现净利润4.72亿元、同比增长48%,与先期快报基本一致,符合预期。公司业绩的快速增长来源于先期在ICT各领域的布局获得了充分发挥,其中公司的以太网交换机中国市场份额达到8.4%,行业第四;锐捷网络云课堂解决方案市场份额75.7%,行业第一;升腾资讯的瘦客户机市场占有率43.6%,行业第一;星网视易已服务超过5万家KTV;而K米用户达到了6,000万。公司在网络通信、云计算终端、无线接入、融合视讯、视频信息应用等产品领域所形成的ICT产业链优势,将继续拉动公司的营收增长。

Arista创新型的提出了云网络解决方案,并基于商用芯片打造高速交换机契合巨型数据中心的网络需求。近年来,公司的营收和净利都实现了高速增长,其中2017年上半年公司净利润同比增长150%。公司已经成长为Cisco在数通领域的重要对手。公司主要核心竞争力来自于其EOS网络操作系统,可为客户提供充足的可定制化扩展和管理的能力。我们认为,Arista的发展验证了整个数通领域的云化升级的巨大需求,同样基于SDN和通用芯片打造的白盒交换机将迎来改变产业格局的巨大机遇。

公司作为国内创新ICT应用方案提供商,在企业级路由器、瘦客户机、KTV信息系统等方面都占据领先地位,并基于优势主业持续投入拓展移动互联网、网络课堂、云支付、SDN和白盒交换等新兴领域不断拓展成长空间。另外,公司通过收购德明通讯、四创软件切入4G产业链和防救灾信息化,巩固公司优势的同时与公司主业形成强协同作用。2017年,公司启动对星网视易、升腾资讯少数股东权益的收购,进一步增强公司整体盈利能力及各子公司间的协同作用。首次覆盖给予买入评级,12个月目标价24.70元。

支撑评级的要点

    公司三季报延续高增长,ICT
领先者新兴业务拓展加速。公司上半年实现营收23.86亿元,净利润5,182.49万元,分别同比去年同期增长27.24%和34.51%;预计前三季度销售规模将持续稳健增长带来净利润同比增长10%~30%。公司修正公告预计前三季度归属于上市公司净利润2.29亿元~2.82亿元,同比增幅预计为30%~60%。我们认为,公司在多项新业务包括数据中心交换机、白盒交换机、mPOS、智能POS、WIFI
解决方案等新型产品市场攻城略地成效好于预期,带来业绩的强劲增长。

   
加大研发投入资源,全面提升企业核心竞争力。2017年公司研发投入总金额9.96亿元、较同期增长26.34%,公司研发人员再增加483名,企业研发力量得到了很大提升。同时,公司全年共申请专利298项,其中发明专利230项,累计获得专利总数达1,617(其中发明专利1,026)项,可谓成果丰硕。正是企业在研发人员与研发费用上的持续高投入,不断增强了公司在技术上的领先优势,提升了企业的核心竞争力,伴随5G网络、工业互联网等新兴技术领域的快速发展,有望进一步打开成长空间。

   
Arista定位数据中心开放式交换机,迎来超高速增长。公司自2004年创立以来就致力于为大型数据中心及云计算环境提供软件驱动的云网络解决方案,聚焦于构建10/40/100G基于商用芯片的以太网(GbE)交换机。公司重新定义网络结构,不仅为网络带来扩展性,还能显著改善数据中心网络的性价比。公司的利润来源大部分集中在集成了公司EOS软件的交换机产品。2013年以来,随着大型数据中心云网络需求,公司的云网络产品和技术持续替代传统的网络技术,从而实现营收和净利润的高速增长,并成长为Cisco在数通领域的主要对手之一。

    支撑评级的要点

   
一季度业绩亏损收窄,业务周期影响收入确认。公司一季度实现净亏损0.07亿元,相比上年同期的净亏损0.19亿元,亏损幅度显著收窄,营业收入同比增长64.03%。亏损的主要原因是受到业务确认的周期性影响、且一季度收入所占全年比重较低,而公司营收大幅增长主要来源于子公司升腾资讯、德明通讯、星网视易等的业务规模扩张。另外,公司的毛利率下滑11.32%,既有上游原材料、人工等涨价造成的成本上升因素,也有主营业务收入较多在下半年确认的影响。我们认为,随着公司不断提升业务整合度、市场持续扩张,全年利润情况有望延续增长。

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