让权益类基金成为资本市场重要的长期专业投资者,  普京娱乐网站:多家公募外资持股49%  在取消基金外资股比限制之前

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  基金行业已经走过20载有余,但近年来主动偏股基金规模增长有所停滞,对此,陈振宇认为,随着市场进一步成熟,可能会出现类似美国市场当前被动基金偏多的情况;但就目前来看,无论是被动产品还是主动型产品都大有发展,其中,主动管理大有可为。并且,即便是市场更加成熟,主动管理始终会占有一定的比例,而不会完全被被动产品代替。

记者观察:

近日,证监会宣布自2020年4月1日起,在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制,这意味着未来市场将会出现由外资控股或独资的公募。  业内人士表示,外资进入公募市场的门槛进一步放开,也将有利于提升公募基金整体投研实力和服务质量。  多家公募外资持股49%  在取消基金外资股比限制之前,外资持股比例最高可达到51%,且已有外资对51%的持股比例垂涎许久。  今年8月6日,摩根大通旗下摩根资管成功竞拍上投摩根基金2%股权。待美国及中国相关监管部门审批后,摩根资管有望持有上投摩根51%的股权,成为上投摩根基金公司的绝对控股股东。若一切顺利,摩根大通将成为首家绝对控股公募的外资机构。  “目前股权变更还在申请中。”一位接近上投摩根基金的相关人士向《国际金融报》记者表示。  此外,摩根士丹利国际控股公司对摩根士丹利华鑫基金的持股比例已经上升至44%,虽未达到控股比例,但已经成为第一大股东。  目前市场上还存在众多外资持股参股的公募基金。Wind数据显示,目前有44家中外合资公募基金公司,其中有14家基金公司的外资持股比例达到49%。另外,还有10家合资基金公司的外资持股比例超过30%。  其中,2016年成立的恒生前海基金,股权结构为恒生银行持股70%,前海金融控股持股30%,若按照股权结构定性,当属国内首家外资控股公募,且在当时已经超过了外资持股低于49%的规定。不过,恒生前海基金是在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》补充协议框架下特批成立的。  谋求发展的外资  自2002年首个中外合资基金公司国联安基金成立以来,外资对于国内公募市场而言已经是“老顾客”了。招商证券认为,明确外资比例完全放开的时间点,也是我国推进资本市场对外开放道路上顺理成章的一个步骤。  基金公司外资股比限制将在明年4月取消,机构对此有何看法?深圳一家大型中外合资基金公司相关人士对《国际金融报》记者表示,目前外资股东方面还未有增持股份意愿,但这并不意味着明年不会有这个想法,一切以最新动态为主。  “外资股东方向来以稳健为主,具体还要看明年公司的安排。”上海某中外合资基金公司相关人士告诉记者。  目前无论在规模还是业绩上,本土和中外合资基金公司仍然存在一定差距,头部大规模的基金公司基本全部属于本土公司。但外资对中国市场的追求一直较为强烈。数据显示,上海陆家嘴地区已有51家国际知名资产管理机构在这里设立了71家外商独资资产管理公司,全球资管规模排名前十的资管机构已有9家落户。  自去年A股被正式纳入MSCI之后,外资持续向A股注入新鲜“血液”,且整个A股市场投资环境也出现了变化。银河证券基金研究中心数据显示,外资持有A股市值在不断上升,并不断缩小与公募基金持有A股市值的差距。  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《国际金融报》记者采访时表示,目前,由于中外合资基金公司的外资股东方不掌握控股权,可能会导致整个公司战略以及投资理念没办法更好地开展。同时,中外合资基金公司整体规模和业绩与本土基金公司相比,仍然处于下风。但在将来取消基金公司外资股比限制的情况下,有可能在中国市场上出现越来越多外资控股或外资独资的基金公司,它们在管理高净值优质客户上经验更丰富。  外资控股公募影响几何  狼真的来了吗?一旦外资成功控股或全资控股公募基金,业内人士认为,这势必将给行业带来“鲶鱼效应”,但目前来看是利大于弊。  众所周知,一直想在国内市场大显身手的外资多数来自海外成熟的金融机构,比如,摩根大通、贝莱德、摩根士丹利、瑞银等,这些公司有着多年成熟的股票市场投资经验,且擅长“长期价值投资”。有业内人士认为,外资对A股市场的投资策略也会给公募等金融机构带来参考价值。Wind数据显示,截至10月17日,上证综指年内涨幅达19.38%,同期MSCI中国A股国际通涨幅达29.1%。  董登新表示,国内需要更多优秀的外资机构加入公募基金公司,有助于发展股票基金等产品,为中国的A股市场带来长期资金支持。同时,外资带来先进的经营理念也会提高整体公募基金市场的业务水平和服务质量,对赢得投资者信任也会有很大的帮助。  “未来,基金公司的竞争程度可能远远超过银行和保险机构。”董登新认为,境外机构进入国内金融市场,会对本土的公募在市场占有率、投资风格和人才竞争等方面带来一定冲击,同时也会带来产品业务上的互补。  具体来看,首先,目前国内基金市场各方面还没有完全成型,整个基金市场的规模扩张仍有很大空间。因此,境外机构在国内市场设立控股或者独资公募将会有很强的竞争力。其次,产品业务方面,欧美市场“公募”最擅长的就是股票基金及客户服务,而这方面又正好是国内公募市场急需改善的短板。最后,外资系公募也会在基金业人才上存在竞争现象。  招商证券认为,经过多年发展,多家外资持股比例较高的公司也在国内站稳了脚跟,同时通过引入海外股东的投资理念构建起其独有的优势。但归根结底,就加深对中国资本市场的理解,深挖国内市场投资机会,充分满足国内投资者各类投资需求这些本质诉求而言,内资、外资机构并没有本质区别,提升投资能力、合理化产品布局才是基金公司的立身之本。

9月9日至10日,证监会在北京召开全面深化资本市场改革工作座谈会,一系列资本市场的改革重点和方向提上日程。会议强调,推动公募机构大力发展权益类基金,推动放宽各类中长期资金入市比例和范围,这些举措都将对基金业产生深远影响。  多位业内人士认为,“全面深改12条”针对完善公募基金的举措,将真正为行业带来长期增量资金,发挥公募机构长期投资的优势,推动行业践行长期投资、价值投资理念,未来也将为完善资本市场生态起到积极的作用。  大力发展权益类基金  积极提升主动投资能力  会议重申,“推动公募机构大力发展权益类基金。”  事实上,早在今年的7月4日,证监会主席易会满带队赴中金公司调研,当时就提出要求,公募基金要把握机遇,着力推动权益类基金的发展。要在提升权益类基金的占比上下功夫,提高研究能力、丰富产品类型、提升投顾水平、优化投资结构,让权益类基金成为资本市场重要的长期专业投资者。  多位业内人士认为,主动投资能力是基金公司的核心竞争力,也是服务投资者的立身之本,公募也多方面积极打造主动投资能力,以推动权益类基金的大发展。  天相投顾基金评价中心负责人贾志认为,在资管行业推动净值化、打破刚兑的大背景下,大力发展权益基金对资本市场的发展有重大意义。  在华夏基金看来,对于公募基金来说,只有把投资能力当作立身之本,持续创造回报才能赢得投资者长久信任。  华夏基金认为,随着金融供给侧结构性改革进一步深化,公募基金作为长期投资、价值投资的工具属性必须持续强化,基金公司需要多措并举全面提升行业服务实体经济的能力,才能在新时代实现新作为。  而为了着力推动权益类基金的发展,华夏基金未来的发展中将多管齐下,提升权益类基金的占比:比如全面升级投研体系,夯实和提升投研能力;实现产品多元化、特色化,满足不同投资者需求;线上线下结合,提升投顾水平;完善中国多层次养老金体系,服务更多长线资金;大力发展指数基金业务,迎接资产配置时代等。  泓德基金也表示,公募基金已经成为普惠金融的重要载体,并成为资本市场的重要力量。公募基金需要提升核心竞争力,凭借优异的主动投资管理能力,争当财富管理机构的领头羊和排头兵。  从初创到走向成熟,泓德基金在激烈竞争的公募行业中,凭借较好的业绩脱颖而出,用了4年时间跻身中型公募行列,“我们最深刻的体会就是专业的投资能力,特别是权益投资能力才是公募基金公司永不褪色的核心竞争力。”  强调“长期业绩”  践行价值投资  全面深化资本市场改革工作座谈会上,会议强调,强化证券基金经营机构长期业绩导向,推进公募基金管理人分类监管。  贾志对此认为,引导基金业的长期业绩考评有利于稳定市场,并在一定程度上降低市场波动。而推动分类监管,会推动公募基金行业的优胜劣汰,有利于行业的长远发展。  泓德基金也表示,相信长期价值的可贵,不断加强投研队伍建设,坚守自己的投资风格和理念:摒弃短期博弈的诱惑,专注于企业基本面的长期价值,不断创造较低回撤、较小波动下产品净值屡创新高的成果。归根结底,希望投资者能够从投资中获益,并且能够获得较好的持有期体验。  而为了实现长期业绩,泓德基金从考核到投资研究,一直强调长期稳健的投资理念和投资文化,特别是在考核上重长期,不追求短期排名,也使得公司能够从一个更长期的角度去研究企业,追求企业长期稳健发展的价值。  此外,会议还提及当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务,其中,重点任务之六——“推动更多中长期资金入市”,该项任务要求,推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围。  贾志对此认为,多渠道引入中长期资金入市,有利于市场的长期稳定发展,有利于发挥股市的优化配置功能,也有利于长期价值投资理念的推广。在他看来,公募基金中长期资金不足的原因是多方面的,具体包括但不限于A股的周期短、波动大;基金代销机构的不合理推荐;投资者的投资理念需要提高等等。  贾志称,“不论是大力发展权益基金,鼓励长期投资,还是推动公募基金纳入个人税延商业养老投资范围,都是助力资本市场的重要举措,基金的长期业绩将对投资者有很强的示范作用,鼓励投资者忽略短期波动,有利于挖掘资本市场的长期投资价值。”

  伴随着资本市场的体量不断扩大,在国民经济中发挥的作用愈加显著,加之人口老龄化、财富管理的需求扩大,陈振宇认为,基于自身特色,公募基金行业迎来发展良机。公募基金由于运作透明、专业性强、费率低廉,专注普惠金融,为广大投资者提供了实用、便捷的理财工具。因此,公募基金在整个大资管行业、资本市场的影响力会越来越大。

与此同时,外资机构招兵买马动作不断。4月中,贝莱德任命原汤晓东为中国区主管,负责管理发展和执行贝莱德在中国的长期业务战略。富达、道富、摩根大通、安联等多家外资机构均于近期挂出大量人才需求,涉及投资研究、渠道战略、销售等多个岗位。

  从安信基金自身来看,公司在创立初期就确立了“投研立司”的原则,并且搭建起了公司基本面研究的框架,确定了价值投资的投研风格。在这种文化下,长期以来,公司自身培养的研究员、基金经理逐渐成长,也为公司带来了良好的投资业绩。陈振宇指出,当前中国发展速度较发达国家更快,市场环境、企业变化更大,因此主动管理的优势比较明显。如果资管机构投研能力足够专业、强大,通过深入研究和基本面选股,可以获得Alpha。而获得Alpha是主动管理的立身之本。

博时基金总经理江向阳认为,外资资管机构进入中国市场有积极的一面,公募基金应当从加强行业生态和基础市场建设、丰富业务结构、完善监管机制、加强人才培养和引导科技创新等方面积极应对。他向本报记者表示,资本市场是孕育公募基金健康成长的土壤,加快多层次资本市场建设、完善丰富市场投资工具、引导养老金等长期资金入市、强化资本市场奖优罚劣制度建设,能够促进公募基金自身竞争力的形成,从容拥抱全球一流资管机构的竞争。

  基金业迎发展良机

国内资本市场对外开放的大门逐渐敞开,有意参与A股市场的外资机构积极布局。近期,摩根士丹利通过拍卖获得大摩华鑫基金公司5.495%股权,公募行业切实意识到外资控股公募已然不远。

  新浪财经讯 近日,安信基金副总经理陈振宇接受了新浪财经专访。在金融业开放加速的大背景下,基金行业将迎来大发展时代。陈振宇分析认为,从整个大资管行业来看,公募基金在资本市场的影响力将逐步提高。未来主动被动皆可期,Alpha是基金公司主动管理的立身之本。

面对外资机构的进入,江向阳认为,公募需要进一步提升业务的国际化水平和全球化资产配置能力。一方面提升QDII、RQDII产品的开发与管理能力,另一方面,推动基金互认,加强自身投顾平台建设,借助海外销售平台,吸引海外资金。同时,由于目前国内衍生工具市场还处于起步阶段,品种较少,监管规则严格,未来在不断丰富衍生工具的同时,可以参考UCITS等海外资管使用衍生品监管经验,使基金公司获得更丰富的风险管理工具和策略。

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“鲇鱼效应”成为不少业内人士对外资控股或者独资设立基金公司的评价,大型外资机构不断涌入,将对基金行业格局产生深远影响。

  Alpha是主动管理立身之本

“外资控股或独资设立基金公司,对行业最大的影响将是让整个行业的参与者更加多元化。”汇丰晋信基金总经理王栋表示,随着国内资金南下、海外资金北上、A股入摩、养老金入市等,国内资本市场的参与者已经越来越多元化,需求也更加多元化。既有国内投资者,也有国际投资者;既有个人投资者,也有机构投资者;既有对绝对收益的需求,也有对相对收益的需求;既有对传统价值策略的需求,也会有对于低波动、生命周期这些特殊策略的需求。这就需要资产管理机构能够提供更加多元化的产品和服务,以满足不同客户的差异化需求。

  近年来,资管行业对外开放提速,外资机构进驻中国速度加快,陈振宇对此认为,这既是机遇又是挑战,但是机会大于挑战。虽然海外的资管机构比国内发展早,也更为成熟,但国内基金公司亦有自身独特的优势。例如,对国内宏观经济环境、市场和上市公司更熟悉,对上市公司的管理有更深的认知。再加上基金公司积极学习外资机构先进的投资理念,并结合实际,有望形成积极的竞争优势。

4月,摩根士丹利在广州市中级人民法院的一次股权拍卖活动上,以2503.96万元竞得中技实业持有的摩根士丹利华鑫基金5.495%的股权。若此桩股权变更最终获批,外资将成为摩根史丹利华鑫基金的控股股东。

一合资公募基金人士表示,本土企业的优势是了解本土市场,了解客户心理,熟悉投资风格,在销售渠道也有积累。劣势在于投资、经营理念参差不齐,部分公司考核周期偏短。“值得一提的是,很多基金公司经过多年发展,竞争实力已非常强劲,形成了一定的头部优势。”该人士表示。

北京某中型公募副总经理表示,资管行业的竞争力涉及专业程度较高的投研体系、资本市场定价能力等,海外资管巨头在衍生品市场定价能力较强,形成了很高的行业壁垒,与之相比,国内基金行业存在不小的差距。外资进入,国内衍生品投资如同步放开,外资控股基金公司将在这一领域形成核心优势。

“外资主导的合资公司与内资主导的合资公司还是呈现出不同的发展面貌。”一位基金公司董事长向记者表示,外资主导的公司规模一般都不大,这主要是外资机构风格稳健,而过去十几年国内金融市场、基金行业处于大发展、大扩容的高速增长期,以成熟市场的稳健风格来应对新兴市场的高速发展并不合适。

外资公募或不断扩容

虽然外资控股公募进入国内市场,将给国内公募行业带来“鲶鱼效应”,但市场人士认为,外资公募和内资公募并非截然对立,两者皆是国内资产管理市场参与者和服务者,通过为国内投资者提供差异化、多元化服务可以实现协同发展。

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内资外资优劣互现

有业内人士预测,三类合资公司外资股东谋求控股权的可能性更大:一是总经理由外资方担任的公司;二是中小规模的合资公司;三是中外双方持股比例均为49%的公司。

中国基金报记者应尤佳

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