基金投顾的存在价值就是能表达并实现客户的多样化诉求,南方基金为客户提供三大场景的投资解决方案

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  南方基金鱼晋华:一个显著的区别是投资顾问的绩效不与基金销售规模挂钩,而营销人员的绩效是与基金销售规模挂钩的。也即,投顾业务可以更好的防范利益冲突,并更好的保护投资者利益。

南方基金鱼晋华:发挥公募资管特长为客户打造全天候投资顾问能力  “基金很赚钱,基民不赚钱。”已经成为百姓理财的日常中,老生常谈的话题。  一直以来,国内公募行业为了解决这个“顽疾”,始终致力于从基金产品端发力。而如今,基金投资顾问业务试点的正式落地,将为这一问题的解决开辟重要的道路。  21年来,作为价值投资的标杆,公募行业的先锋,南方基金此番一如既往擎旗而上,顺势发布了旗下智能投顾子品牌“司南智投”。  南方基金宏观研究与资产配置部总经理鱼晋华表示,基金投顾业务的发展,是国内外科技发展和资管行业发展的大势所趋。作为国内老牌公募的代表,南方基金将一如既往地发挥自身专业的资产管理能力,通过“司南智投”作为载体,一键式为每一位客户量体裁衣,提供三大场景式的投资解决方案。  顺应趋势解决长期资产配置痛点  所谓“公募基金的投资顾问业务”,主要是指拥有相关资质的投资顾问机构,接受客户委托,在客户授权的范围内,按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择,并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。  在国内,券商投顾业务发展依旧,而此番基金投顾破冰试点,被喻为“买方投顾时代”的行将到来。  而在国际上,以美国为代表的成熟资本市场,投顾业务的发展早已如火如荼。  在鱼晋华看来,美国投顾业务的迅猛发展,有其特定的国情与驱动因素。投顾行业的快速发展,反过来也在推动美国资管行业的重塑。“美国一些大型共同基金公司通过在投顾业务上的战略性布局,事实上也在推动资管行业与财富管理行业的整合。”  回到国内,中国的公募基金行业已经有21年的历史,创造了非常优秀的长期年化业绩。然而,根据基金业协会的统计,大多数的基金投资者并没有很好的分享到公募基金行业创造的回报。  在鱼晋华看来,对于“基金赚钱,基民不赚钱”的痼疾,主要有两个方面原因:  第一、投资者在基金投资中缺少合理的资产配置,导致基金投资往往过度集中在单一资产上。比如全是货基,看起来很安全,但是长期收益过低,无法抵御通胀风险。或者资产配置过于集中于股票型基金,导致收益波动性非常大,降低了投资体验。  第二、在于投资者在基金投资中没用应用恰当的策略,导致很多基金投资者往往是像交易股票一样,频繁的去申、赎基金。造成的结果往往是高买低卖,从而大幅的影响投资收益。  而作为南方基金投顾业务的重要载体——“司南智投”,正是瞄准了这项基金行业痛点而精心设计的产品。  “中国公募基金行业的发展有自己的国情与特定阶段。但在数字化与智能化时代,借助于科技赋能、更好的服务于投资者,满足投资者日益个性化的需求,是中外资管行业所面临的共同趋势。我们希望通过投顾业务的发展为投资者提供更为多元化的产品类型;并通过结合产品的开发与组合构建,为投资者提供不同场景下的解决方案。”鱼晋华表示。  集聚优势发挥公募基金专业资管能力  公募投顾业务现行试点,未来向全市场铺开势在必行。业内人士指出,在未来诸如证券公司、银行以及第三方销售平台,均有望参与公募投顾业务。  面对国内资管行业千军万马的竞争,南方基金将如何做到一马当先?差异化的突破点在哪里?  “与银行等平台相比,公募基金公司的优势在于投资能力与基金产品设计能力,也即在于专业的资产管理能力。”鱼晋华表示。  而专业的资产管理能力,在鱼晋华看来,依托的则是公募基金行业20多年的规范发展、强大的合规风控体系建设与科学的投研体系、人才体系建设。  南方基金作为国内规模位居前列、投资绩效优秀、产品丰富的专业投资机构,在投资策略和解决方案上有丰富的经验。公司为投顾业务的推出做出了多年的准备。公司早在自有APP平台上已推出系列基于目标风险策略的账户式基金组合。通过对于宏观经济中的快变量,以及大类资产的估值变化以及相对性价比的跟踪研究,实现动态性资产配置,以期帮助组合获得了更多的阿尔法收益。  而“司南智投”作为公司全新发布的投顾品牌,是公司财富管理体系的一次升级。鱼晋华强调,以公司资产配置能力、风险管理能力以及客户服务能力为依托,实现了投资及顾问服务价值链条的整合。  量体裁衣三大场景助力投资者生财有道  面对星辰大海式的基金市场,如何明辨方向,做到“弱水三千,只取一瓢饮”?筛选出最合适每一位客户的产品?  鱼晋华表示,根据相关制度和指引规定,南方基金建立了投顾业务基金备选库管理制度,并制定了相应的基金入库标准和流程,并且由公司的投顾业务投资决策委员对投顾基金备选库的出入库进行审核。  在基金选择的方法上,鱼晋华介绍,南方基金基于“四P原则”,即人、投资理念、组合和业绩,构建和研发了自身特有的基金研究评价体系。  在基金研究中,结合定量与定性研究,对包括基金公司、基金经理以及基金产品在内的三个维度展开多角度研究。  在基金经理层面,南方基金关注基金经理所管理所有产品的投资绩效。通过净值分析风格模拟将基金进行量化分类,在各细分类型下,进行基金的量化评价筛选,关注风险调整后收益、超额收益、超额收益的稳定性、以及风格的稳定性。  南方基金关注基金经理对于产品的运作思路及市场观点,会对基金持仓分析进行深入分析,通过分析产品在不同市场环境中的表现进一步分析印证投资经理所适应的市场环境。  “在公司的大力支持下,我们还开发出南方基金自有的资产配置及基金研究量化投研平台。”鱼晋华表示,“在这个量化平台上,有功能丰富的资产配置模块、策略开发模块、基金分析、基金组合构建等模块,从而帮我们可以更加高效的开展投顾相关投研工作。”  鱼晋华阐释,为满足客户各类投资理财需求,南方基金为客户提供三大场景的投资解决方案:  第一、绝对收益场景,满足低风险客户追求5-6%的理财需求。通过运用类CPPI策略,以低风险资产积累安全垫,再基于安全垫,通过风险预算来确定风险资产的风险敞口,组合动态管理过程中严格控制组合回撤。  第二、目标风险场景,根据客户风险偏好提供风险由低到高的目标风险型配置组合,通过运用目标风险策略,在特定风险目标和约束下,追求组合长期稳健增值和相对业绩比较基准的超额收益。  第三、多因子股基精选场景,面向高风险纯权益投资客户,我们提供纯指数化被动投资组合方案和主动精选股基组合方案,同时考虑客户偏好价值还是成长风格均有提供相应的解决方案。  展望未来,鱼晋华表示:“我们希望随着投顾业务的推出,通过更加合理的资产配置,通过线上与线下投资顾问的贴心服务与陪伴,能帮助更多投资者更加理性的面对市场的波动,减少投资者基金投资中不理性的投资行为,从而帮助投资者系统性改进基金投资的体验。”新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

近日,南方基金发布了旗下基金投顾业务的管理服务费收费标准以及费率优惠方案。

在基金投顾业务起步初期,各试点基金公司应谨慎合规经营,充分发挥其在基金产品和资产配置方面的投研经验,为客户提供与其风险偏好和投资目标相吻合的投资组合方案,同时做好组合分析等投后服务,以提升客户的投资体验,增加其对于基金投顾业务的认可度和信心,从而为基金投顾业务的长期稳健发展打下良好基础。除此之外,监管机构也应加强对于试点基金公司的管理,完善相关法规制度,稳步推进基金投顾业务的发展,切实保护投资者利益。

刘亦千:没有最爱看的书,但是对我印象最深的应该是《平凡的世界》。

  新浪挖掘基:如何看待公募投顾业务未来的竞争格局?什么样的公司能够脱颖而出?公募投顾业务面临的最大挑战是什么?贵公司将如何应对?

对于高风险纯权益投资客户,该公司开发了多因子股基精选场景,提供纯指数化被动投资组合方案、主动精选股基组合方案。“我们会根据客户偏好,基于价值或成长投资风格,提供相应的解决方案。”

从产品形式角度来说,FOF和MOM均为标准化产品,基金公司基于不同的风险收益目标及资产配置方案,发行一系列产品以满足不同风险偏好客户群体的投资需求。二者的差别在于,FOF以资产配置为核心,侧重于对基金产品的研究和分析,而MOM则更加关注于对投顾机构和投资经理的投资能力及特长的研究。

他进一步解释称,目前基金公司的基金投顾均采用线上+线下结合的服务方式,可覆盖的目标客户群体是非常宽泛的,可以惠及任何一类投资者。基金投顾更有客户针对性、更个性化、更便利,但核心的价值我认为在于在如何通过机制的安排,让投顾的专业能够有效传递给普通客户,以及如何通过服务的形式,在两者之间建立高度的信任关系。

  新浪挖掘基:基金投顾采取了哪些重要技术、系统形成基金数据库,辅以选择合适的基金产品?

公募投顾业务未来有可能向全市场推开,行业格局或将发生变化。

新浪挖掘基:基金投顾目标客户群体是哪部分人群,属于普惠金融吗?高净值客户为什么选择基金投顾,与私人银行、财富管理、智能投顾、大V组合等相比有什么优势?

刘亦千:从根本上来看,基金投顾和FOF和MOM都是以基金为主要投资标的,但各自侧重点大有不同:基金投顾以客户为中心,通过一个人一个账户乃至多个的方式,为个人投资诉求更充分体现在基金组合中,服务大于产品。FOF以资产配置为核心,将更清晰的资产配置策略、投资资源通过一个产品的形式固定下来,为实现特定目标探索最优路径提供机制保障,FOF在形式上产品大于服务,以提供特殊优化的风险收益为竞争力。MOM是在FOF基础上,更倾向于认为基金经理是最重要投资资源,因此更多强调的是选择基金经理而不是资产配置。

  新浪挖掘基:现在市场上有很多人将投顾和FOF相提并论,您认为两者之间的关系,他们最大的不同是什么?

投顾业务未来或向全市场推开

新浪挖掘基:基金公司员工数量相对较少,在投资顾问业务方面的布局,需要团队多大?

新浪挖掘基:基金投顾涉及到哪些费用?

  南方基金宏观研究与资产配置部总经理鱼晋华:通过与第三方基金代销机构合作,我们开展的投顾业务面向全市场所有公募基金产品作为底层基金产品,可以帮助投资者充分实现优选基金的目的。

在鱼晋华看来,未来诸如证券公司、银行以及第三方销售平台,均有望参与公募投顾业务。“掌握核心投资能力以及客户资源的公司能够脱颖而出。”

嘉宾简介:任瞳,招商证券研究发展中心执行董事,定量研究和基金评价团队负责人,管理学硕士,16年证券研究经验。在量化选股择时、基金研究以及衍生品投资方面有深入独到的见解。

FOF、MOM两类产品以产品为维度,共同的核心价值在于对风险的分散,以追求在一定风险约束或收益约束下的最优化的风险收益比,对其评价框架不应简单放在短期业绩,而应放在中长期投资效率改善的比较框架下。但投顾更应当满足的是个人投资诉求在组合中差异化表达,在效率上或不及FOF和MOM,但在客户体验上却更优,目标也可能更容易实现。

  以下为问答实录:

需要说明的是,这三种组合策略所对应的是三种场景的投资解决方案。如绝对收益场景,可满足低风险客户追求5%-6%收益的理财需求。鱼晋华表示:“运用类CPPI策略,以低风险资产积累安全垫,再基于安全垫,通过风险预算来确定风险资产的风险敞口,在组合动态管理过程中严格控制组合回撤。”

新浪挖掘基:目前基金投顾业务在国内发展前景?有哪些问题需要解决?

刘亦千:道德风险大部分来自于投顾和客户的利益冲突。这是必然长期存在的,如何从机制上保障和推动信任关系的建立,以让专业下沉至一个个具体的投资者,这需要市场共同的努力。这需要投顾和投资者双方更加坦诚,也需要一个高度公开透明的机制将投顾和客户的利益疏导向一致的方向。此外,加强客户利益优先的公司文化在这个方面也是非常重要。

  在基金选择的方法上,我们基于四P原则:人(people)、投资理念(philosophy)、组合(protofolio)和业绩(performenc),构建和研发了我们南方基金自己的基金研究评价体系。在基金研究中,结合定量与定性研究,对包括基金公司、基金经理以及基金产品在内的三个维度展开多角度研究。在基金经理层面,我们关注基金经理所管理所有产品的投资绩效。通过净值分析风格模拟将基金进行量化分类,在各细分类型下,进行基金的量化评价筛选,关注风险调整后收益、超额收益、超额收益的稳定性、以及风格的稳定性。我们关注基金经理对于产品的运作思路及市场观点;会对基金持仓分析进行深入分析;通过分析产品在不同市场环境中的表现进一步分析印证投资经理所适应的市场环境。

“在数字化与智能化时代,借助科技赋能,更好地服务投资者,满足投资者日益个性化的需求是资管行业的发展趋势。”南方基金宏观研究与资产配置部总经理鱼晋华表示,希望通过更加合理的资产配置、线上与线下投资顾问的贴心服务,帮助投资者更加理性地面对市场波动,减少不理性的投资行为,系统性地改进基金投资体验。

基金投顾试点增加 蚂蚁、腾安、盈米获批

新浪挖掘基:您最爱看的书或者电影是什么?

  新浪挖掘基:请您谈谈采取哪些投资策略,以匹配投资者风险?如何控制回撤?如较复杂请谈一种策略。

有业内人士表示,未来基金公司或将依靠良好的投顾能力争抢客户,投顾要站在客户角度选产品,这与传统的销售利益出发点不同。

新浪财经讯
近期,公募基金投资顾问业务试点正式落地。继此前易方达、华夏、南方、嘉实、中欧5家基金公司后,蚂蚁、腾安、盈米3家独立基金销售机构也加入了基金投顾试点。新浪挖掘基特邀专家进行解读。

刘亦千:基金投顾更有客户针对性、更个性化、更便利,但核心的价值我认为在于在如何通过机制的安排,让投顾的专业能够有效传递给普通客户,以及如何通过服务的形式,在两者之间建立高度的信任关系。这里的专业既包括账户管理层面的内容,也包括投资层面的内容,更包括解决客户个性化需求的内容。

  新浪挖掘基:如何界定“投顾”与“营销”的界限?

据悉,该公司对投顾账户中投资该公司自有产品部分对应的规模不重复收取与规模挂钩的投顾管理服务费。自投顾业务上线起至12月31日,南方基金对电子直销平台投顾业务投顾管理服务费率实行0.1折优惠。

新浪挖掘基:与卖方投顾相比,买方基金投顾服务主要做什么,有什么区别?

新浪挖掘基:基金投顾如何做成标准化产品?

  南方基金鱼晋华:优秀的投顾策略解决方案、优秀的投资顾问团队和坚持正确的投资者教育活动。

公募投顾业务试点开闸,推动公募销售从卖方市场进入买方市场。在多家基金公司迅速发布各自品牌后,南方基金率先公布了投顾服务的收费标准。

基金公司开展基金投顾业务所涉及的团队包括投资决策委员会、基金产品及资产配置研究团队、投资顾问团队,以及风控、合规、信息技术等后台支持团队,其中合格的投资顾问人员最为紧缺。基金公司传统的销售人员主要对接银行、保险等机构客户,面向普通个人投资者的服务相对较少。因此基金公司在开展投顾业务时,一方面要招募有服务个人投资者经验的销售人员,扩充投顾团队人员规模,另一方面也要加强对现有销售人员的培训教育,将其转化为能够胜任投顾业务的人才。

新浪挖掘基:基金投顾业务想要发展壮大,有哪些问题需要解决?

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