其中对融资融券业务规则的明确规定,客户向证券公司融券卖出称为

营销对策

“目前在交易所层面以及期货公司层面,不论是技术保障还是投资者适当性交易,均已准备就绪,在投资者以及结算方面解决部分问题后,股指期货有望挂牌。”  接近翻番的A股年涨幅,新股发行制度改革,创业板开板……2009年中国资本市场无疑是风生水起的一年。时钟指向2010年,中国资本市场又会有哪些创新,哪些新的故事?  股指期货:市场“成人礼”  2009年倒数第二个交易日,A股市场因为一则“股指期货获批”的传闻而异常活跃,期指概念股、券商股全线上扬,并带动上证综指上涨1.58%.尽管传言未经任何证实,但当时股票市场格局出现二八转换,指数权重股异动,加上高层频频吹风,令投资者对2010年推出股指期货的预期进一步增强。  中国证监会主席尚福林去年12月18日在北京公开表示,“要发展新的证券期货品种,适时推出融资融券和股指期货。”此前在第五届中国国际期货大会上,前中国证监会主席周道炯亦表示,应积极稳步发展国内金融衍生产品市场,尽快推出股指期货。  “目前在交易所层面以及期货公司层面,不论是技术保障还是投资者适当性交易,均已准备就绪,在投资者以及结算方面解决部分问题后,股指期货有望挂牌。”东证期货总经理党剑说。  在背负了各种误读、曲解、顾虑和长达数年的争论之后,股指期货终于得到管理层和广大投资者的认可,并被提上议事日程。近期出台的《证券登记结算办法》已修改完成,中金所可以依法查询证券登记结算资料,全国正常经营的164家期货公司全部完成上线统一开户系统,这些都为股指期货的推出创造了条件。  经历了2007年狂飙突进的股市上涨和2008年疾风骤雨般暴跌,管理层逐渐意识到,与其费尽心力应对股指一时涨跌,不如专注于股市基础制度建设。2009年新股发行制度改革可以用此解释,那么2010年推出股指期货也可说是水到渠成。  2008年国际金融危机,已推出股指期货的22个市场,股市平均跌幅为46.9%,远低于没有推出股指期货市场63%的平均跌幅,而中国股市同期跌幅超过70%.股指期货避险功能得到体现和认可。  海通证券研究所研究员雍志强认为,股指期货是股市基础制度建设不可或缺的一部分,这已成为市场共识。作为风险对冲工具,多空双方借此可以平等表达市场预期:在股市非理性上涨时,投资者能够通过股指期货做空来平衡股价;在股市非理性下跌时,又能通过期货做多给予市场支撑。  海通证券资产管理部总经理助理胡曙光博士分析认为,中国股市这么多年始终走不出“暴涨暴跌”的怪圈,主要一个原因就在于我们缺乏有效的避险机制。这对于中国这么大的经济体、这么大的资本市场已是严重制约。经多年酝酿,当前中国不管是市场基础、风险控制能力还是投资者素质,相比几年前都有很大的提升,股指期货推出时机已成熟。  融资融券:只欠“东风”  同样要在2010年完成闯关的还有融资融券业务。证监会于2006年中出台《证券公司融资融券业务试点管理办法》,此后筹备工作从未停止。2008年10月,证监会一度计划启动融资融券业务试点工作,11家证券公司启动试点工作全网测试,融资融券可谓呼之欲出,但最终又被搁浅。  “融资融券”又称“证券信用交易”,是指投资者向证券公司借入资金买入股票,或借入股票并卖出的行为。融资是证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为“买空”;融券是证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。作为双向交易的重要手段,融资融券与股指期货代表了证券市场在交易制度上的变革和创新。  信达证券研发中心副总经理刘景德对记者表示,融资融券与股指期货若能“配套”推出,将从制度上使得市场更加完备,中国资本市场不仅将拥有成熟资本市场的风险控制体系,也将深刻改变中国资本市场的运行模式与投资者单一“看涨”的投资心理。  近期,融资融券和股指期货被管理层官员反复提及,加上配套的法律法规陆续出台,似乎让市场隐约听到了渐行渐近的“脚步声”。  此外,备受关注的上证所“国际板”在2010年也有呼之欲出之势。这不仅对中国资本市场融入全球资本体系具有深远意义,还将“借外力”推进中国资本市场自身制度的完善。上海证券交易所总经理张育军表示,推出“国际板”本质上就是对境外企业发行人民币股票,这应当是中国资本市场发展的必然选择。

国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。

中信、海通及建银投资将成为试点券商

  “融资融券”又称“证券信用交易”,是指投资者向证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。

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据文件,将按照“试点先行、逐步推开”的原则,综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备情况,择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点,并根据试点情况和市场状况,逐步扩大试点范围。

进入6月,融资融券试点花落谁家的答案,似乎马上就要揭晓。

  融资是借钱买证券,通俗的说是买股票!证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为“买空”;

陆一  

机构博弈时代来临

4月24日,国务院公布《证券公司监督管理条例》,其中对融资融券业务规则的明确规定,引发了市场对融资融券试点何时推出空前的关注。

  融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

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融资融券和股指期货两大创新业务推出后投资者结构将发生明显改变,机构投资者人才优势、管理优势和信息优势能够更好的通过创新业务得到体现,盈利水平也会有质的飞跃。市场资金将渐渐通过各种理财形式向机构汇集,机构博弈时代即将来到。

在《条例》中,融资融券业务被正式列入券商业务中,并做了明确规定:上述条例已于6月1日实施。由此,市场人士推断,融资融券业务最快有望在6月推出。

  融资融券的作用

  

融资融券:证券业凸显盈利优势

“无论从政策层面还是技术准备来看,已筹备两年的融资融券,确实具备在当下推出的条件。”一位业内人士告诉《中国经济周刊》。

  1、发挥价格稳定器的作用

  在“9·18”证监会、国资委、财政部联合出手后,下一张“救市牌”如何出成为市场聚焦的重点。

融资融券的推出放大了投资者的投资收益,完善了价格发现机制,丰富了投资者和证券公司盈利模式,建立了双向交易机制,释放了市场流动性,提升了试点证券公司经纪业务市场份额和客户质量。

曾参与了《证券投资基金法》和《证券法》两部法律制定的北京大学光华管理学院曹凤岐教授接受《中国经济周刊》采访时表示,如果不出意外,融资融券业务很可能在中信证券、海通证券及中国建银投资证券三家券商进行试点。但据《中国经济周刊》了解,截止发稿时间,三家券商都还没有接到证监会的试点通知。

  在完善的市场体系下,信用交易制度能发挥价格稳定器的作用,即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时,投资者可通过融券卖出方式沽出股票,从而促使股价下跌;反之,当某一股票价值低估时,投资者可通过融资买进方式购入股票,从而促使股价上涨。

  近来,越来越多的市场舆论认为,中国股市太需要双边的交易机制和多空双方的平等博弈,建立双边的交易机制是改变中国股市的盈利模式和发展模式的根本性制度变革。而对于中国股市而言,能够承担双边交易机制的工具主要包括两种:股指期货和融资融券。

目前全球融资融券授信模式分为三类,出于避免垄断的目的,预计我们融资融券业务未来可能采取以台湾为代表的双轨制集中信用模式。

券商表示已做好准备

  2、有效缓解市场的资金压力 

  据外电报道,中国证监会早些时候向国务院提交并请求允许保证金交易和卖空交易的计划,即融资融券计划。目前已获国务院正式签署同意。

中国证券市场由于仅能依靠证券公司自有资金和证券开展融资融券业务,处于融资融券初级阶段,尚不能够开展转融通业务,也就意味着市场交易规模不会有大幅放大。我们判断融资融券业务的推出在短期内不会加剧波动。

证监会有关部门负责人日前明确表示,证监会将按照市场实际需求情况,适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。

  3、刺激A股市场活跃

  中国期望通过上述制度提振市场交易,以防止在政府机构回购股票促进市场回弹之后,“前功尽弃”,重新出现进一步下滑。

证券行业成为最大受益者。虽然融资融券业务推出初期,并不能为证券公司带来大量的手续费收入和利息收入,却可以吸引大量的优质客户,扩大客户资源,提高经纪业务交易量,在转融通业务全面放开以后,证券公司将最受益。

券商也纷纷表示,开展融资融券业务的技术准备已经成熟。中信证券一位相关人士告诉《中国经济周刊》:“中信证券早在2006年就成立了专门的技术小组,到去年融资融券的技术系统已基本准备就绪,包括定单系统、帐务系统、监控系统等,具体细则已经出来了。”

  融资融券业务有利于市场交投的活跃,利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式。证券公司相关人士纷纷认为,融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。

  但市场盼望已久的融资融券和股指期货、甚而至于T+0交易制度,真的会给市场带来利好吗?

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